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白電三巨頭半年報 美的優勢凸顯 格力海爾以改革賭明天

近日, 白電三巨頭格力電器、美的集團和海爾智家的2020半年報相繼出爐。

財報顯示, 今年1-6月, 格力電器實現營收695.02億元, 同比下滑28.57%;實現凈利潤63.63億元,

同比下滑53.73%。 美的集團實現營收1390.67億元, 同比下滑9.56%;實現凈利潤139.28億元, 同比下滑8.29%;海爾智家實現營收957.28億元, 同比下滑4.29%;實現凈利潤27.81億元, 同比下滑44.06%。

從營收來看, 上半年格力電器下滑幅度最大, 這與公司主營業務板塊的構成密切相關。 相比于美的和海爾較為均衡的冰洗空廚小布局, 空調一直是格力電器營收的主要支撐。 2020年上半年, 格力空調實現營收413億元, 同比下滑48%, 而空調構成了格力營收的6成。 同期, 美的暖通空調收入640億元, 同比下滑10%, 占主營業務收入的比例在46%。 而海爾空調收入為170億元, 僅占主營業務收入的18%左右。 在疫情和天氣因素的雙重打擊下, 空調業錯失最佳出貨季;而新能效標準帶來的行業清庫存壓力, 則加劇了空調價格戰。

從2019年底, 格力便在執行積極的“以價換量”政策, 但在空調出貨的“小年”, 其面臨壓力明顯大于友商。 此外, 美的顯然正在試圖挑戰格力“空調一哥”的地位, 上半年其線上銷售額超過35%, 全網排名第一;線下銷售額超過30%, 其空調暖通業務營收也首度超越格力。 十年前, 家電行業曾爆發過“多元化”與“專業化”之爭, 而今年的特殊情況再次為行業提了個醒, 當企業發展到一定規模, 多元化的布局可降低運營風險, “偏科”明顯不適于成熟的家電品類。

從凈利潤上看, 美的集團雖有下滑, 但表現大大優于格力電器和海爾智家, 一定程度上反映了公司綜合組織能力的提升。 上半年, 美的空調內銷出貨額反超格力, 外銷表現也較為優越,

產業在線數據顯示, 上半年美的空調出口出貨量1304萬臺, 同比增長14.2%, 優于格力的-19%和行業整體的-1.8%。 同時, 由于舊產品渠道庫存較少, 美的在能效新標正式發布前便完成了舊產品的清庫存, 為新品上市讓路;截至7月, 美的新能效空調SKU數已超過100款。 另外, 在冰洗領域, 隨著收購東芝白電、私有化小天鵝的協同效應顯現, 美的冰洗“推新賣貴”策略取得良好成效, 中高端產品占比提升, 零售均價進一步提高, 目前美的冰洗量、額穩居行業第二。 相較而言, 海爾智家的效率改革仍有推進空間。 在冰洗領域, 海爾仍處于行業第一位置;但在空調和廚電方面, 上半年為了應對產業競爭, 海爾推進了以價換量的擴展戰略, 致使盈利短期受損。
同時, 公司上半年銷售、管理、研發、財務等費用率均有提升;此外, 公司上半年還計提了折合7.2億元的資產減值損失和信用減值損失。 海爾的歷史底色一定程度上導致了企業雖然規模龐大, 但利潤端較格力、美的未能充分釋放, 尤其是復雜的構架及底層效率導致期間費用高啟。 在國家二次改革的號召下, 海爾正在推進國內組織架構改革, 下半年或將啟動海爾電器私優化。 上半年大量計提損失, 或是為下半年“輕裝上陣”做準備。

2020年初, 格力電器混改落幕。 公司公告稱, 新晉大股東珠海明駿將在技術、產品、渠道等領域積極為公司引入戰略資源, 格力電器將朝著更加市場化的方向發展, 推進科技型、創新型、多元化、全球化布局戰略。

以疫情期間的線上銷售為契機, 格力電器開始向傳統分銷模式“開刀”;7月, 格力電器第二大股東, 由大區經銷商組成的京海擔保進行了股份減持。 據悉, 2021新冷年, 格力空調渠道商將從“格力董明珠店”微信小程序直接下單, 開啟了其渠道扁平化的序幕。 目前, 即使格力空調產品進行了降價, 其產品毛利率仍高于美的, 隨著其被渠道截留的利潤空間再度釋放, 未來扳回一局還是很有希望地。

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