白電三巨頭半年報 美的優勢凸顯 格力海爾以改革賭明天

近日，白電三巨頭格力電器、美的集團和海爾智家的2020半年報相繼出爐。

財報顯示，今年1-6月，格力電器實現營收695.02億元，同比下滑28.57%;實現凈利潤63.63億元，同比下滑53.73%。美的集團實現營收1390.67億元，同比下滑9.56%;實現凈利潤139.28億元，同比下滑8.29%;海爾智家實現營收957.28億元，同比下滑4.29%;實現凈利潤27.81億元，同比下滑44.06%。

從營收來看，上半年格力電器下滑幅度最大，這與公司主營業務板塊的構成密切相關。相比于美的和海爾較為均衡的冰洗空廚小布局，空調一直是格力電器營收的主要支撐。2020年上半年，格力空調實現營收413億元，同比下滑48%，而空調構成了格力營收的6成。同期，美的暖通空調收入640億元，同比下滑10%，占主營業務收入的比例在46%。而海爾空調收入為170億元，僅占主營業務收入的18%左右。在疫情和天氣因素的雙重打擊下，空調業錯失最佳出貨季;而新能效標準帶來的行業清庫存壓力，則加劇了空調價格戰。從2019年底，格力便在執行積極的“以價換量”政策，但在空調出貨的“小年”，其面臨壓力明顯大于友商。此外，美的顯然正在試圖挑戰格力“空調一哥”的地位，上半年其線上銷售額超過35%，全網排名第一;線下銷售額超過30%，其空調暖通業務營收也首度超越格力。十年前，家電行業曾爆發過“多元化”與“專業化”之爭，而今年的特殊情況再次為行業提了個醒，當企業發展到一定規模，多元化的布局可降低運營風險，“偏科”明顯不適于成熟的家電品類。

從凈利潤上看，美的集團雖有下滑，但表現大大優于格力電器和海爾智家，一定程度上反映了公司綜合組織能力的提升。上半年，美的空調內銷出貨額反超格力，外銷表現也較為優越，產業在線數據顯示，上半年美的空調出口出貨量1304萬臺，同比增長14.2%，優于格力的-19%和行業整體的-1.8%。同時，由于舊產品渠道庫存較少，美的在能效新標正式發布前便完成了舊產品的清庫存，為新品上市讓路;截至7月，美的新能效空調SKU數已超過100款。另外，在冰洗領域，隨著收購東芝白電、私有化小天鵝的協同效應顯現，美的冰洗“推新賣貴”策略取得良好成效，中高端產品占比提升，零售均價進一步提高，目前美的冰洗量、額穩居行業第二。相較而言，海爾智家的效率改革仍有推進空間。在冰洗領域，海爾仍處于行業第一位置;但在空調和廚電方面，上半年為了應對產業競爭，海爾推進了以價換量的擴展戰略，致使盈利短期受損。同時，公司上半年銷售、管理、研發、財務等費用率均有提升;此外，公司上半年還計提了折合7.2億元的資產減值損失和信用減值損失。海爾的歷史底色一定程度上導致了企業雖然規模龐大，但利潤端較格力、美的未能充分釋放，尤其是復雜的構架及底層效率導致期間費用高啟。在國家二次改革的號召下，海爾正在推進國內組織架構改革，下半年或將啟動海爾電器私優化。上半年大量計提損失，或是為下半年“輕裝上陣”做準備。

2020年初，格力電器混改落幕。公司公告稱，新晉大股東珠海明駿將在技術、產品、渠道等領域積極為公司引入戰略資源，格力電器將朝著更加市場化的方向發展，推進科技型、創新型、多元化、全球化布局戰略。以疫情期間的線上銷售為契機，格力電器開始向傳統分銷模式“開刀”;7月，格力電器第二大股東，由大區經銷商組成的京海擔保進行了股份減持。據悉，2021新冷年，格力空調渠道商將從“格力董明珠店”微信小程序直接下單，開啟了其渠道扁平化的序幕。目前，即使格力空調產品進行了降價，其產品毛利率仍高于美的，隨著其被渠道截留的利潤空間再度釋放，未來扳回一局還是很有希望地。